[CFA][L1]Economics,Chapter 5. Aggregate Output, Prices, and Economic Growth

Chapter 1. Demand and Supply Analysis:Introduction

Chapter 2. Demand and Supply Analysis:Consumer Demand

Chapter 3. Demand and Supply Analysis:The Firm

Chapter 4. The Firm and Market Structures

Chapter 5. Aggregate Output, Prices, and Economic Growth

Chapter 6. Understanding Business Cycles

Chapter 7. Monetary and Fiscal Policy

Chapter 8. International Trade and Capital Flows

Chapter 9. Currency Exchange Rates

Chapter 5. Aggregate Output, Prices, and Economic Growth

-GDP의 정의

-정의:the total market value of goods and services produced in a country within a certain time period

-국가 경제를 측정하는 가장 널리 쓰이는 지표

-포함되지 않는 것들

-중간재

-이전에 생산된 것들

-시장가격을 알 수 없는 것들

-지하 경제

-TP(국민연금 등의), 

-재판매

-생산 부산물(환경오염 등)

-자기집 고치는 거

-포함되는 것들

-정부가 만든 goods and service(시장가격을 알 수 없지만, cost를 통해 GDP에 포함됨)

-자기 집에서 거주하는 것(rental로써 추정해서 GDP에 포함됨)

-종류:

RGDP=Real GDP

NGDP=Nominal GDP

GDPD=GDP deflator

PCGPD=per-capita RGDP

-기본용어 설정

-C:consumption

-가계가 생산물시장에서 소비한 총 대가비용을 가리킨다.

-PDI의 함수이다. PDI가 늘면 C가 늘거라 예상할 수 있다.

-PI가 늘거나 personal taxes(household가 내는 직접세)가 줄면은 PDI가 상승

-I:business investment

-기업이 생산물시장에서 생산한 재화와 서비스를 생산하는데 드는 비용을 가리킨다.

-즉 기업간 거래에서 발생하는 비용

-EP와 CoF의 함수이다. 

-EP가 늘면 I도 늘어남

-r증가<->CoF증가->I감소

-G:government purchases

-정부가 생산물시장에서 생산한 재화와 서비스를 생산하는데 드는 비용을 가리킨다.

-economic output의 함수이다.

-Y와 r과는 독립적이다.

-X:exports

-해외 수출한 재화와 서비스를 생산하는데 드는 비용을 가리킨다.

-M:imports    

-수입한 재화와 서비스의 대가비용을 가리킨다.

-Y가 늘면 M 증가

-wage:가계가 기업에 일을 해서 벌어들인 보수

-rent:지대를 제공해서 벌어들인 보수

-interest income:이자 수익

-TP:transfer payments로, 정부가 민간에게 대가없이 지급하는 것, 실업 수당, 사회보장금 등

-NI:national income

-한 국가를 구성하는 경제 객체들의 수입(income) 총량

-NI =wage + rent + interest income + 기업 수입 + 정부 수입 + 간접세(indirect business tax)의 총합 - 보조금

-이때 간접세를 추가로 합하는 이유는 정부의 조세 수입에서의 직접세는 결국 기업과 가계가 벌어들인 수입 중에서 일부를 내므로 계산하지 않고 애초에 가계와 정부의 수입에서 세전 수입만을 생각하면 되는데, 간접세는 이미 소비활동 중에 포함되므로 정부의 수입으로 따로 더해주어야 한다. 

-보조금을 제하는 이유는 기업 수입에 포함되어 있기 때문

-기업 수입은 tax를 제하기 전을 가리킨다.

-정부 수입은 정부기관이 생산한 재화와 서비스의 가치를 가리키고 tax를 제하기 전을 가리킨다.

-PI:personal income

-가계가 받는 pretax income을 가리킨다.

-NI에서 기업과 정부에 해당하는 수입을 빼주면 된다. 

-Pi = NI + TP -undistributed 기업 수입 - 간접세 - 기업 세금

-undistributed 기업 수입이란, 기업 수입 중 노동 수입 지대 수입, 이자 수입으로 가계에 지급하고 남은 유보이윤(다음 해에 재투자를 위한)을 가리킨다.

-Y:RGDP or real income

-PDI:personal disposable income

-가계가 받는 after tax income을 가리킨다.

-PDI = PI - personal taxes(직접세 등)

-S:household and business savings

-S:=PDI - C, 즉 정의 자체가, 쓰고 남은 돈을 가리킴

-T:net taxes

-T = 정부가 벌어들인 총 taxes - TP

-Y가 늘면 T 증가

-X-M:net exports, or trade balance

-국내 disposable income과 해외 disposable income 그리고 국내와 해외 사이의 재화와 서비스의 상대적인 가격의 함수

-G-T:fiscal balance

-G-T>0이면 정부차입, 국채발행할 것으로 예상됨, 예산보다 조세수입이 작으므로

-

-CCA:capital consumption allowance

-기업의 감가상각 총 화폐가치를 가리킨다.

-MPC:marginal propensity to consume

-additional income에서 consumption에 쓰는 비율

-C변화량/(Y-T)변화량

-MPS:marginal propensity to save

-additional income에서 saving에 쓰는 비율

-EP:expected profitability

-기업이 예상하는 profit

-economic output의 전반적인 수준에 의존한다. 

-CoF:cost of financing

-r이 증가하면 CoF도 증가

-R:nominal interest rate

-시장 평균 명목이자율

-r:real interest rate

-시장 평균 실질이자율

-EGR:economic growth rate

-RGDP의 증가율을 가리킨다. (금년도 RGDP-전년도 RGDP) / (전년도 RGDP) * 100, 금년도 EGR

-GDPD:GDP Deflator

-NGDP/RGDP * 100

-넓은 의미로의 물가지수를 가리킨다. 

-PCGDP:per-capita Real GDP

-RGDP/총인구수

-1인당 well-being 수준 지표이다.

-P:price level

-한 국가의 물가수준

-M:nominal money

-M_s:nominal money supply, 중앙은행이 담당, 화폐 총공급량

-M_d:nominal money demand, financial market에서의 화폐 총수요량

-V:velocity of money in transactions

-한 화폐가 주어진 기간내 회전된 횟수, 예를 들면 10불이 3번거래에 사용됐다면, V는 3

-ADC:aggregate demand curve

-ASC:aggregate supply curve

-Identities

-GDP(RGDP이든 NGDP이든)

=summation from i=1 to i=n P_i*Q_i

=C+G+I+(X-M)

=NI+CCA+statistical discrepancy

=C+S+T

(CCA를 더하는 이유는 기업의 회계장부에서 비용으로 감가상각이 비용으로 들어갔기 때문에)

(실제 계산시 정확한 양을 모름, statistical estimation이용, G는 제대로 알수도 있다.)

(두번째 방법으로 계산시,the value of final output method, the sum of value added method 두가지방법 존재)

-(S-I)=(G-T) + (X-M)

-Y는 RGDP

-G와 X는 Y에 관해 독립적이다.

-(G-T) + (X-M)은 r에 관해 독립적이다.

-Y가 오르면(나머진 일정) T가 증가, M이 증가 고로 (G-T)+(X-M)은 Y에 대한 감소함수이다.

-Y가 오르면 and I보다 S가 증가율이 더 크다면(나머진 일정), (S-I)는 Y에 대한 증가함수이다.

-r이 주어졌을 때, (S-I)=(G-T) + (X-M)이 되게끔 하는 Y*

-이때 나머진 일정하고 r이 오르면 (S-I)증가, 따라서 Y*은 감소

-r과 Y*의 curve를 IS curve라 한다.(inverse relationship, 수직축은 r, 수평축은 Y*)

-G가 증가(나머진 일정)이면 IS curve는 오른쪽 이동, 즉 같은 r에 대해 Y*가 증가(fiscal policy의 예)

-MPC+MPS=1(100%)

-PDI = PI - tax = C + S, 

-정부와 해외시장이 없는 폐쇄경제 속에선 I=S (가계가 쓴 돈=C+S, 기업이 쓴 돈=I+C, 따라서 I=S)

-R =_a r + expected inflation rate, (1+R) =_a (1+r)(1+expected inflation rate)

-expected inflation rate이 오르면 R도 오를 것이다. (Fisher Effect)

-M_s*V=P*RGDP(quantity theory of money, LM curve유도)

-RGDP나 Y나 같게보자.

-대게 V는 변하지 않는다.

-M_s/P = Y/V

-좌변은 real money supply

-r이 증가하면(나머진 일정) M_d는 감소

-Y가 증가하면(나머진 일정) M_d는 증가

-M_s/P가 일정하고 M_s/P=M_d/P라는 균형하에 그때 Y가 증가하면 균형을 유지케하기 위해선 r이 증가

-따라서 r*과 Y*는 positive relationship을 갖는다.(수직축은 r, 수평축은 Y*일 때의 그래프를 LM curve)

-M_s/P가 증가한다면(다른 조건 일정) LM-curve는 우측이동

-analysis

-IS curve(생산물 시장에서의 Y와 r의 관계)

-가정

-GDP의 expenditure approach=income approach

-결론

-가정이 성립케하는 r-Y의 그래프

-(S-I)는 우상향그래프를 얻는다.

-(G-T)+(X-M)은 우하향그래프를 얻는다.

-IS Curve는 우하향 그래프를 얻는다.

-LM curve(화폐 시장에서의 Y와 r의 관계)

-가정

-V는 불변

-M_s/P가 주어졌을 때

-M_s/P=M_d/P가 성립

-결론

-M_s/P=M_d/P가 성립케하는 r-Y의 그래프

-우상향그래프를 얻는다.

-ADC

-가정

-G, X고정(즉 IS curve는 고정)

-M_s 고정

-LM, IS curves 둘의 교점에서 생각(즉 IS, LM의 가정을 모두 따를 때를 생각)

-결론

-P-Y의 그래프 on IS와 LM curve의 교점

-우하향 그래프

-생산물시장 균형(IS curve), 화폐시장 균형이고 다른 것은 일정할 때, P와 Y의 관계를 나타낸다.

-기타

-AD를 우측으로 이동시키는 요인들(즉 같은 P에서 Y(RGDP)가 더 커지는 요인들)

-Increase in consumer's wealth(C,S 중에서 C에 더 쓰게됨)

-Business expectations(미래 판매에 기대가 큰 경우 I가 증가하게 됨)

-consumer expectations of future income(C증가)

-high capacity utilization(I증가)

-expansionary monetary policy(C,I증가)

-

-ASC

-계산법

-expenditure approach(the value of final output method)

-주어진 기간내에 생산된 goods and services들의 총합

-the value of final output method(최종재 판매가격)

-the sum of value added method(중간재들의 가치 합으로서 최종재 가격산출)

-GDP=C+I+G+(X-M)

-C:consumption

-가계가 국내 생산물시장에서 소비한 양을 가리킨다.

-PDI의 함수이다.

-따라서personal income이 오르거나 tax가 감소하는 경우, consumption과 saving이 오른다.

-additional disposable income중 consumption으로 향하는 비율을 marginal propensity to consume(MPC)

-additional disposable income중 saving으로 향하는 비율을 marginal propensity to save(MPS)

-따라서 MPC+MPS=1(100%)

-I:business investment(capital equipment, inventories)

-expected profitability와 the cost of financing의 함수이다.

-expected profitability는 economic profit의 전반적인 수준에 의존한다.

-the cost of financing은 real interest rate에 의존한다.

(real interest rate=nominal interest rate-expected inflation rate)

-G:government purchases

-X:exports

-M:imports

-income approach

-주어진 기간내에 가계와 기업이 벌어들인 수익 총합(wage income, interest income, business profit 등)

-GDP=national income+CCA+statistical discrepancy

-national income=compensation of employees+corporate and government enterprise profits before taxes+interest income+unincorporated business net income+rent+indirect business taxes-subsidies

-CCA:capital consumption allowance(감가삼각, 생산을 위한 재투자로 해석)

-statistical discrepancy:GDP under income approach - GDP under expenditure approach

-다른 data사용으로서 오는 차이

-GDP=C+S+T

-C:consumption

-S:household and business savings

-T:net taxes(납입 tax - 받은 transfer payments)

-이론적으로는 2 approaches가 같은 결과를 낳아야하지만 실제론 조금 다름

-종류

-nominal GDP

-물가를 현재 물가로써 고려하여 얻은 GDP

-이전 년도와 같은 생산량을 생산했다하더라도 물가의 상승으로 GDP상승 할 수도 있다는 문제점 있음

-Real GDP

-base year의 물가로서 GDP을 계산

-real GDP를 통해 연간 평균 GDP상승률을 알 수 있다.

-GDP deflator=Nominal/Real * 100, 

-GDP deflator를 통해 물가상승률 알 수 있고, 

-Per-capital real GDP

-Real GDP/총 인원 수

-거주자의 economic well-being의 지표로 쓰인다.

-관련 지표

-personal income=national income+transfer payments to households-indirect business taxes-corporate income taxes-undistributed corporate profits

-pretax income으로, 소비자의 구매력 측정 지표

-personal disposable income(PDI)=personal income-personal taxes

-personal income에서 tax를 제한 것으로, 가계들이 save나 spend할 수 있는 능력 측정 지표

-fiscal balance=(G-T)

-(G-T)=(S-I)-(X-M), budget deficit((G-T)>0))라면 (S-I)>0과 (X-M)<0의 combination

-trade balance=(X-M), net exports라고도 한다.

-GDP identity에 의해 S=I+(G-T)+(X-M)이 성립